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6月18日，A股AI芯片龙头寒武纪(688256.SH)以一场毛骨悚然的过山车行情，向万亿市值发起最厉害的一次冲锋。
当日，寒武纪以1319.72元小幅低开，盘初良晌下探至日内最低点1313.20元。尔后股价旱地拔葱，午后一度涉及1540.00元的历史最高价，涨幅高达16.67%。尾盘虽略有回落，最终仍报收于1507.46元，全天上升187.46元，涨幅达14.20%。
这一收盘价将公司总市值推至9471.27亿元。距万亿市值大关，仅差约528.73亿元——相等于约5.6%的涨幅。A股下一个万亿巨头，已是举手投足。
这场飙升并非零丁事件。当日，A股算力芯片认识合座震憾走强，寒武纪领涨板块，裕太微涨停，盛科通讯涨超8%，芯原股份、兆易革命(603986)、海光信息等涨幅均超5%，科创芯片遐想指数盘中涨超4%。寒武纪在板块内上演都备龙头扮装，市集眷注度达到顶峰。
更深的产业逻辑在于：IDC数据袒露，2025年中国市集AI加快卡总委派量达400万片，其中国产厂商委派165万片，市集份额跃升至41%，英伟达在华份额则从近乎附近的95%大幅松开至55%。国信证券(002736)指出，国内信创市集正从传统通用算力国产替代转向智能算力基础行径升级。国产算力芯片迎来政策、需求、时代、生态四重共振。
寒武纪恰是这一浩大叙事下最中枢的载体。
市集推崇
总括论断： 2026年6月18日，寒武纪A股以1507.46元报收，全天大涨14.20%，盘中最高涉及1540.00元，创下历史新高。全天成交额高达321.53亿元，换手率3.53%，振幅达17.18%，市集多空博弈极为猛烈。总市值达到9471.27亿元，距万亿市值仅差一步之遥。
A股(688256.SH)： 收盘1507.46元，涨幅+14.20%(+187.46元)。开盘1319.72元，日内最低1313.20元，最高1540.00元(历史峰值)，振幅17.18%。成交额321.53亿元，换手率3.53%，成交量2216.94万股，量比1.71。总市值9471.27亿元，指点市值与之握平(总股本与指点股本均为6.28亿股)。
估值水位方面： 截止收盘，公司动态市盈率(扣非)为233.69倍，滚动市盈率(TTM)为348.60倍，静态市盈率高达459.94倍。市净率73.58倍，每股收益4.32元，每股净财富20.49元。从52周维度看，当日最高价1540.00元无意追平52周最高记录，52周最廉价为349.17元——股价在一年内自低点的最大涨幅已非凡340%。
资金面方面： 6月18日成交额高达321.53亿元，在A股市集名列三甲，换手率3.53%对于一只指点市值近万亿的巨无霸而言极为可不雅。北向资金方面，截止2026年6月12日握有1035.36万股，占指点股比2.48%；一季度末(3月31日)为1073.77万股，较上季末下跌18.43%。(注：北向数据更新至6月12日，存在约一周滞后。)外资一季度有所减仓，但内资力量正在强势接棒订价权，融资余额握续攀升。
板块配景： 6月18日，A股算力芯片认识震憾走强，寒武纪以超14%的涨幅领涨板块。裕太微涨停，盛科通讯涨超8%，芯原股份、兆易革命、海光信息等涨幅均超5%。科创芯片遐想指数盘中涨超4%。寒武纪在板块内上演都备龙头扮装，其盘中市值一度靠拢甚而良晌超越部分传统蓝筹，市集眷注度达到顶峰。
【风险领导】对于市集据说的官方贯通
6月18日盘中，网罗流传一份所谓寒武纪里面疏通纪要，称寒武纪向字节朝上供应的两个主要型号为MLU580和MLU690，本年第二季度会走完12万到16万张580型号的委派，690型号展望下半年委派。寒武纪证券事务代表已公开修起：该音讯系网玩忽传的“小作文”，一切以官方发布信息为准，近期寒武纪莫得理睬过里面疏通作为。(相干供货据说公司未予说明，仅为市集传言，请把稳甄别。)
得益逻辑
中枢主业： 云表AI芯片遐想，国产算力自主可控的中枢载体。
寒武纪确立于2016年3月15日，2020年7月20日于科创板上市。公司主营业务为利用于千般云工作器、边缘计算开荒、末端开荒中东说念主工智能中枢芯片的研发、遐想和销售。主要家具包括云表智能芯片及板卡、智能整机、边缘计算、IP授权和基础系统软件平台、智能计算集群。公司家具无为利用于工作器厂商和产业公司，面向互联网、金融、交通、动力、电力和制造等范围的复杂AI利用场景提供算力。
从收入结构看，把柄2025年年报，云表家具线占主营业务收入的99.69%，是都备的收入支撑。
业务发展逻辑由三重力量共同运行：
第一，AI大模子运行算力需求爆发。 2026年AI买卖化干预深水区，大模子调用、智能利用落地带来的推理算力需求爆发式增长。算力需求重点正从模子教诲加快转向海量利用推理场景。寒武纪家具矩阵已实现对DeepSeek V4等万亿参数、百万token迂回文大模子的即时适配。
第二，国产替代加快鼓励。 2026年以来，国内互联网大厂纷纷加大国产AI芯片采购力度。国产芯片采购比例的显耀普及，为寒武纪翻开了范畴化买卖落地的通说念。
第三，新品迭代翻开增漫空间。 2026岁首，公司新一代旗舰云表AI芯片念念元690实现量产。该芯片收受双die封装遐想，FP16算力非凡700 TFLOPS，配备196GB HBM3高带宽内存，实测互连带宽超890Gbps。比较上一代念念元590性能实现显耀普及。2025年公司智能芯片及板卡产量达12.77万卡，销量达11.74万卡，同比离别增长409.84%和201.57%。
中枢标的： 营收增速、毛利率、存货/预支款项、左券欠债——在AI芯片行业，这些维度是测度公司竞争力的中枢标尺。
同业对比
寒武纪(688256)： 6月18日收盘1507.46元(+14.20%)，总市值9471.27亿元。2026年一季度营收28.85亿元(同比+159.56%)，归母净利润10.13亿元(同比+185.04%)。详细毛利率54.33%，净利率35.12%。谋划作为现款流8.34亿元，上市以来初度季度转正。公司为A股AI芯片赛说念都备龙头，以国产算力自主可控为中枢叙事。
海光信息(688041)： 国产算力芯片双龙头之一，与寒武纪组成AI芯片范围双中枢状貌。一季度营收40.34亿元(同比+68.06%)，归母净利润6.87亿元(同比+35.82%)。坚握“CPU+DCU”双轮运行计策。6月18日随板块跟涨超5%。
摩尔线程(688795)、沐曦股份(688802)： 紧随寒武纪与海光信息之后，6月18日收盘市值离别约为3120.99亿元、3080.33亿元。一季度营收同比增速均超150%，行业高景气度握续考证。
天数智芯(09903)、壁仞科技(06082)： 港股上市，6月18日离别收涨21.15%、8.95%，收盘市值离别约为1602.20亿港元、1498.68亿港元。(注：港股以港元计价，换算为东说念主民币需按当日汇率折算；港股总市值与港股市值口径存在互异。)
从赛说念定位看，寒武纪处于国产AI算力芯片的最中枢跑说念，与海光信息组成双龙头状貌。从盈利材干看，公司54.33%的毛利率和35.12%的净利率在AI芯片行业中处于最初水平。但动态市盈率233倍、静态市盈率近460倍的顶点估值，也意味着市集对其以前增长已给以极为充分的订价——任何渺小的预期差都可能激勉剧烈波动。
财务排雷(基于2026年一季报及公开数据)
1. 高估值与事迹杀青的匹配度
收盘动态市盈率233.69倍，静态市盈率459.94倍，TTM市盈率348.60倍。2026年一季度营收同比增速159.56%、归母净利润同比增速185.04%。即便接洽全年纪迹高增长预期，现时估值仍处于极高水位。市集以“国产算力替代+AI需求爆发”的逻辑为估值提供撑握，但若行业竞争加重、家具价钱承压或卑鄙需求出现边缘变化的任一变量出现变化，估值修正的风险客不雅存在。
2. 存货与预支款项高企
截止一季度末，存货达44.97亿元，同比增长63.21%；预支款项18.97亿元，同比增长94.85%。高额存货与预支款一方面标明公司对以前订单信心满盈、积极备货，另一方面也意味着若卑鄙需求不足预期，存货减值风险弗成冷落。存货范畴已远超单季营收(28.85亿元)，库存盘活成果需要握续追踪。
3. 左券欠债从零到近4亿的跃升
一季度末左券欠债金额为3.96亿元，较一季度初增长超3亿元。左券欠债从着实为零飙升至近4亿元，意味着订单“照旧堆到了门口”。这一标的的快速攀升是积极的事迹前置信号，但也需眷注左券欠债的后续调遣节律及客户筹议度风险。
4. 谋划现款流转正的真义与局限
一季度谋划作为现款流为8.34亿元，上年同时为-13.99亿元，为上市以来初度季度现款流为正。这是公司买卖化落地与回款材干实现粗放的鲜艳性信号。但单季度转恰是否具有握续性，仍需不雅察后续季度的现款流推崇。
5. 客户筹议度与供应链风险
公司收入高度筹议于云表家具线(把柄2025年年报，占主营业务收入99.69%)，客户以互联网大厂为主。尽管互联网大厂正加大国产芯片采购力度，但客户筹议度高意味着单一客户的采购节律变化可能对营收产生要紧影响。此外，先进制程芯片代工依赖国外供应链，在地缘政事复杂化的配景下，供应链安全是弥远需要眷注的变量。
资金面与时代面
资金面： 6月18日成交额高达321.53亿元，换手率3.53%，量比1.71，筹码交换极为充分。盘中振幅达17.18%(最低1313.20元，最高1540.00元)，反应出极致的多空不合与杠杆资金博弈。融资余额握续攀升，两融余额占指点市值比约3.05%，杠杆资金参与度处于较高水平。北向资金方面，截止2026年6月12日握有1035.36万股，占指点股比2.48%。(注：北向数据更新至6月12日，存在约一周滞后。)着名牛散章建平曾是公司第五大股东，握股超681万股，2026年第一季度清仓退出——这一信号在一定程度上反应了部分早期投资者在高位遴荐杀青。
时代面： 收盘1507.46元，较日内最高点1540.00元回撤约2.1%，虽收出长上影线，但收盘价依然稳稳站于1500元整数关隘上方，袒露多头力量依旧占优。当日最廉价1313.20元无意回踩昨日收盘价1320元隔壁，酿成“平开探底+暴力拉升”的经典强势状貌。上方时代阻力位不雅察1540元(涨停板及历史新高隔壁)，下方撑握位眷注1500元整数关隘及当天开盘价1320元区域。日K线在昨日收盘价1320元基础上跳空式拉升，单日市值暴增超千亿，市集心理处于尽头亢奋情状。
2026年6月18日，寒武纪以1507.46元收盘，总市值定格在9471.27亿元——距离万亿门槛，仅差5.6%的涨幅。当日盘中最高涉及1540元，市值一度靠拢9700亿元，虽未能在收盘时辰叩开万亿大门，但这一距离已是A股历史上国产芯片公司离万亿市值最近的一刻。
收盘1507.46元的股价，承载着市集对国产算力崛起的一说念假想。以前能否跨越万亿天堑，取决于念念元690的量产委派节律、互联网大厂国产芯片采购的范畴化程度、以及AI推理算力需求的握续增长强度——这三大变量的进展速率，将获胜决定市集对“国产算力替代”这一弥远逻辑的信心不错撑握多高的估值水位。
万亿寒武纪，近在目下。
免责声明：以上分析仅基于公开财报、行业数据及市集公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不组成任何投资提议、买卖时机推选及个股评级。AI芯片行业竞争加重、卑鄙需求不足预期、新品迭代程度蔓延、供应链风险、地缘政事变化、板块热度落潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需严慎。
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